Анализ показателей эффективности капитальных вложений

Анализ эффективности капитальных вложений (2)

Главная > Курсовая работа >Финансы

1. Анализ эффективности капитальных вложений

2. Аналитическая глава

2.1. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия

2.2. Анализ динамики состава и структуры источников формирования имущества предприятия

2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия и ее динамики

2.4. Оценка динамики финансовой независимости, устойчивости, маневренности предприятия

2.5. Анализ ликвидности баланса

2.6. Анализ показателей ликвидности

2.7. Оценка эффективности использования активов

2.8. Оценка влияния факторов на изменение оборачиваемости оборотных активов

2.9. Расчет экономического результата от изменения оборачиваемости оборотных активов

2.10. Расчет и анализ структуры прибыли отчетного периода

2.11. Оценка выполнения плана прибыли от реализации продукции, работ, услуг

2.12. Анализ рентабельности реализованной продукции

2.13. Анализ рентабельности изделия и ее влияния на уровень инфляции, себестоимости и цен

2.14. Расчет рентабельности активов предприятия

2.15. Анализ деловой активности предприятия

2.16. Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.17. Расчет показателей оценки вероятного банкротства

На настоящем этапе развития экономики страны говорить о том, что эффективность управления предприятием зависит от качественной информационной базы и аналитической ее обработки, наверное, не стоит. Многие авторы экономической литературы, монографий, учебных пособий, убеждают нас в том, что анализ хозяйственной деятельности фирмы очень важен для выживания бизнеса в условиях конкурентной борьбы.

Если посмотреть на историю развития экономической стороны развития России, то 90-е г.г. XX столетия были знаменательными для страны, так как начался переход от централизованной планируемой экономики к рыночной, которая выражается в свободных взаимоотношениях между продавцом – производителем и покупателем – потребителем, основанные на конкуренции. Стали появляется первые самостоятельные предприятия, начался выход на международный рынок, стал зарождаться рынок капитала, существенно поменялся банковская система. Таким образом, процесс перехода к рыночной экономики стал набирать обороты, а новые условия ведения бизнеса требуют внедрения новых способов хозяйствования.

В настоящее время для обеспечения ритмичной и прибыльной работы фирмы требуются мобильные и конкурентоспособные специалисты, выполняющие новые функции, продиктованные настоящим временем. Одна из таких функций – это анализ хозяйственной деятельности фирмы.

Анализ экономических и финансовых аспектов будущей деятельности предприятий является центральной частью всех процедур, связанных с планированием.

В рамках экономического анализ находят свое денежное выражение эффекты особенности, выявленные в других разделах анализа: технологического, коммерческого, экологического и социального. Здесь же определяется цена мер, которые следует принять для формирования позитивной среды деятельности. Экономический и финансовый анализ планов развития позволяет связать воедино все выгоды и издержки будущей деятельности предприятия, причем не только для него самого, но также для государства и общества.

В системе управления предприятием экономический анализ занимает промежуточное положение между сбором информации и принятием решения. Экономический анализ служит целям управления, как инструмент обработки информации, как средство обоснования управленческих решений и определяется потребностями управления. Он необходим на всех стадиях подготовки и принятия решения, в особенности на этапах формирования цели, отбора лучшего варианта и оценки результатов реализации решения.

Экономический анализ – это общая методология, способ решения, система, направленная на то, чтобы структурировать смутно определенную проблему, установить взаимосвязи, дать количественную оценку, обеспечить выбор оптимального решения путем обоснования альтернатив, отсева нерационального сравнения, выбора наиболее предпочтительных вариантов, анализа ожидаемых результатов.

Экономический анализ усиливает творческий момент в принятии решения, является надежным орудием, уравновешивающий излишней оптимизм, недооценку ситуации, перестраховку и боязнь риска.

Подводя итог вышесказанному, изучение такого предмета как экономический анализ просто необходим для будущего выпускника экономиста.

Для углубления и закрепления знаний экономического анализа, ознакомления с проведением экономических расчетов, алгоритмом исследования деятельности предприятия, составления заключения по результатам деятельности необходимо написание курсовой работы.

Таким образом, целью данной работы является теоретическое осмысление и практическое освоение методов экономического анализа на примере исследование деятельности предприятия «Мари @ Компани».

Для решения данной цели поставлены задачи:

Методологическое осмысление анализа на примере анализа эффективности капитальных вложений

Практическое применение способов и методов экономического анализа на примере предприятия «Мари @ Компани»

Вывод по результатам проведенного исследования на предмет возможного банкротства и предложения по улучшению финансового состояния фирмы

Исходя из цели, в первой части курсовой работы нами рассмотрены теоретическое основы анализа эффективности капитальных вложений, его роли на современном этапе развития экономики и для функционирования формы. Кроме того показаны методы оценки, применяемые показатели, информационные источники.

Во второй части курсовой будут проведено исследование деятельности предприятия за определенный период. Будут произведены расчеты основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, независимость, платежеспособность и т.д.

Кроме того, мы произведем расчеты и отразим показатели, характеризующие уровень вероятности банкротства, в связи, с чем будут сформулированы рекомендации по улучшению показателей дальнейшей работы фирмы.

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

1.1. Теоретические основы анализа капитальных вложений

Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам. Стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложений капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.).

Инвестирование, осуществляемое в форме капиталовложений или финансовых вложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от предприятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обеспечения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые инвестиционные затраты.

При анализе инвестиционных затрат принципиально важным является необходимость продумывания нескольких альтернатив. Экономические расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений должны основываться на проектах и прогнозах доходов и затрат. Нельзя поддаваться соблазну экстраполировать ранее имевшиеся условия. Необходимо тщательное прогнозирование вероятных возможностей. Как говорил Е.А. Хелверт, прошлое в лучшем случае слишком приблизительный советчик для будущих обстоятельств, а в худшем – неуместный  .

Технико-экономическое обоснование инвестиций должно исходить (в той мере, в какой это возможно) из оценок относительной чувствительности результата к изменениям таких конкретных параметров, как цена изделия, затраты на сырье и т.д. Экономические обоснования, связанные с инвестиционными проектами, неизбежно сталкиваются с решением следующих основных вопросов.

Какие дополнительные фонды потребуются, чтобы осуществить выбранную альтернативу?

Какие дополнительные доходные статьи будут созданы помимо и сверх уже существующих?

Какие затраты будут добавлены или устранены на основании принятого решения?

С точки зрения сложности экономического обоснования все инвестиционные проекты можно разделить на две категории. Первая категория – это проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции. Здесь имеется возможность положительного решения без детальной проработка, при условии дальнейшей целесообразности производства подобной продукции или применения технологического процесса. Издержки, которые понесет предприятие, будут компенсированы ростом прибыли. К этой же категории можно отнести так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке. В таких проектах требования к норме рентабельности отсутствуют. Ко второй категории проектов можно отнести те проекты, которые предполагают увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта или переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка. Эти проекты, в основе которых лежат оценки роста спроса и предложения продукции, зачастую требуют принятия глобальной концепции развития и функционирования предприятия, поскольку зачастую связаны со значительными затратами на достаточно большой временной интервал, и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку представленных данных.

С финансовой точки зрения инвестированный проект объединяет два самостоятельных процесса:

1) создание производственного и иного объекта;

2) последовательное получение прибыли.

Указанные процессы протекают последовательно или параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса могут иметь разное распределение во времени и это особенно важно с точки зрения изменений (флюктуаций) стоимости денег во времени.

Вопрос о размерах требуемых инвестиций с точки зрения финансового планирования сводится к анализу и оценке экономической привлекательности инвестиционного проекта.

Чтобы вынести суждение об экономической привлекательности данного инвестиционного проекта, необходимо увязать между собой три основных элемента: размер инвестиций (вложений) капитала, рабочий приток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, т.е. период времени, в течение которого предполагается получать прибыль. Эволюция развития методов анализа, применяемых для этих целей, дает возможность выбора, как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки.

Капитальные вложения

Анализ эффективности капитальных вложений

Основным видом инвестиций являются капитальные вложения.

Капитальными вложениями называются инвестиции, направлкаенные на постройку или приобретение объектов основных средств (фондов). Капитальные вложения иначе именуются вложениями во внеоборотные активы).

Капитальные вложения могут быть использованы на создание новых объектов основных фондов или на реконструкцию действующих их объектов.

Существует объективная тенденция, в соответствии с которой в динамике, т.е. с течением времени, постоянно возрастает удельный вес капитальных вложений, которые направляются на реконструкцию, в том числе на техническое перевооружение производства, в общей сумме капитальных вложений.

В связи с этим соответственно уменьшается доля капитальных вложений, направляемых на строительство новых объектов основных фондов. Дело в том, что реконструкция экономически более эффективна, чем новое строительство, так как она требует значительно меньших затрат и осуществляется в более короткие сроки, чем сооружение новых объектов основных фондов.

Проект капитальных вложений и его анализ

Любые проекты, осуществляемые в области капитального строительства, вначале проходят экспертную проверку, которая представляет собой начальный этап анализа эффективности капитальных вложений.

В процессе проведения экспертной проверки данный проект оценивается в техническом и экономическом плане. С этой целью изучается предварительное технико-экономическое обоснование проекта. В том случае, если в результате предварительного рассмотрения проекта он будет оценен положительно, то затем осуществляется более углубленное проектное исследование, к которому допускаются лишь наиболее эффективные проекты.

Проектное исследование может быть подразделение на три основных аспекта:

• технико-экономический анализ;
• финансовый анализ;
• общеэкономический анализ.

В процессе осуществления технико-экономического анализа проводится исследование производственных мощностей, и кроме того, ведутся разработки в области маркетинга.

Финансовый анализ изучает возможности получения финансовых результатов, то есть прибылей или убытков, в результате осуществления данного проекта.

Общеэкономический анализ изучает возможности изменений величин бюджетов различных уровней в результате осуществления определенных проектов.

Анализ проекта начинается с рассмотрения целесообразности его осуществления. При этом необходимо установить, что данный проект технически возможно и экономически целесообразно осуществить.

На данном этапе изучается целесообразность осуществления проекта в условиях климата данного региона, обеспеченность персоналом необходимой квалификации, наличие необходимой инфраструктуры, а также рассматривается потенциальный объем рынка и возможная конкурентоспособность на нем сооружаемого или реконструируемого предприятия.

Те проекты, которые успешно прошли стадию предварительной оценки, рассматриваются более подробно.

В связи с этим проекты, по которым имеются заключения о возможности и целесообразности их осуществления, подвергаются предпроектному исследованию. Здесь, прежде всего, изучается техническая выполнимость данного проекта;

Следующим этапом изучения представленных к рассмотрению проектов является составление детального технико-экономическое обоснования.

Технико-экономическое обоснование имеет следующее содержание:

• История и цель возникновения анализируемого проекта.
• Производственные мощности и рынки сбыта.
• Предполагаемые рынки материальных ресурсов.
• Предполагаемое территориальное местонахождение проектируемой организации.
• Техника осуществления данного проекта.
• Организационная структура проекта.
• Потребность в персонале.
• Предполагаемые сроки осуществления данного проекта.

Эти разделы технико-экономического обоснования проекта рассматриваются в процессе проведения технико-экономического анализа.

Предметом же изучения финансового анализа являются следующие пункты технико-экономического обоснования:

• предусматриваемые величины поступлений денежных средств и их использования;
• окончательно установленные величины источников финансирования анализируемого проекта;
• данные о прибылях и убытках и балансовые показатели;
• оценка эффективности представленного проекта;

С помощью общеэкономического анализа определяется влияние осуществления определенных проектов на величины бюджетов различных уровней, а следовательно, и на состояние экономики регионов и экономики страны в целом.

Общеэкономический анализ рассматривает такие моменты:

• состояние экономики страны;
• взаимное влияние национальной экономики и осуществления отдельных инвестиционных проектов;
• затраты и прибыли по анализируемым проектам, соотносящиеся с общенациональными экономическими субъектами;
• переоценка осуществляемых затрат и получаемых результатов в соответствии с общеэкономическими критериями;

Оценка эффективности капитальных вложений

В экономической литературе рассматриваются различные виды эффективности проектов капитальных вложений. Так, выделяются общественная, коммерческая и бюджетная эффективность. Эти понятия имеют следующее содержание.

Общественная эффективность характеризуется системой показателей, отражающих социально-экономические результаты реализации данного проекта, воздействующие на жизнь всего общества.

Коммерческая эффективность характеризуется системой показателей, дающих возможность установить целесообразность осуществления данного проекта с позиций инвестора.

Бюджетная эффективность проекта капитальных вложений характеризуется системой показателей, выражающих целесообразность осуществления этого проекта с позиций бюджетов различных уровней. Понятие бюджетной эффективности используется в том случае, когда проектом предусматривается использование средств бюджетов для финансирования капитальных вложений.

В процессе проведения анализа необходимо проверить обоснованность сумм, направляемых на финансирование капитальных вложений, их фактическое использование, а также целесообразность и эффективность осуществления конкретных мероприятий за счет определенных источников средств.

В результате анализа влияния осуществляемых капитальных вложений на эффективность основной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности организации определяется, какое воздействие оказали реализуемые проекты на следующие показатели:

• на повышение объема, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;
• на повышение финансовых результатов деятельности организации (увеличение прибыли и снижение убытков) за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции вследствие экономии материальных, трудовых и финансовых затрат, а также уменьшения затрат на амортизацию и других расходов;
• на укрепление финансового состояния анализируемой организации.

Следовательно, при проведении анализа влияния осуществляемых капитальных вложений (в том числе научно-технических мероприятий) на эффективность деятельности организации необходимо установить, каким образом изменяются как обобщающие, так и частные показатели деятельности организации за счет общего действия всех факторов, а также каждого фактора в отдельности.

Рассмотрим порядок проведения такого анализа на примере показателя себестоимости продукции.

Величина снижения себестоимости продукции в целом по данной организации равняется сумме изменений этого показателя, имевших место за счет влияния различных технико-экономических факторов, в том числе и за счет научно-технических мероприятий, проводимых за счет капитальных вложений.

Следовательно, для того, чтобы определить величину снижения себестоимости, отражающую повышение эффективности производства, за счет проведения научно-технических мероприятий в порядке капитальных вложений, следует определить экономию от снижения себестоимости в разрезе отдельных видов затрат, полученную за счет влияния отдельных технико-экономических факторов, и полученные результаты разделить на расчетную себестоимость продукции.

Так, для определения влияния совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных вложений, которые относительно уменьшили затраты на оплату труда, на общую величину снижения себестоимости продукции, следует относительную экономию по фонду заработной платы, полученную за счет внедрения рассматриваемых мероприятий, разделить на расчетную себестоимость продукции:

СС = СФот / СР · 100%,

• СС — величина снижения себестоимости продукции, выраженная в процентах;
• СФот — величина относительной экономии (снижения) фонда оплаты труда (заработной платы), полученная за счет внедрения научно-технических мероприятий в порядке капитальных вложений;
• СР — величина расчетной себестоимости выпускаемой продукции.

Аналогичным образом можно определить влияние совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных вложений, которые относительно уменьшили другие виды затрат (материальные затраты, амортизацию и др.) на общую величину снижения себестоимости продукции.

Исходя из этого, величина общего изменения себестоимости выпускаемой продукции должна равняться сумме её изменений под влиянием осуществленных мероприятий в порядке капитальных вложений, воздействующих на различные элементы себестоимости.

Снижение себестоимости продукции (работ, услуг) является важнейшим резервом увеличения прибыли анализируемой организации. Следовательно, увеличение прибыли за счет осуществления научно-технических мероприятий в порядке реализации проектов капитальных вложений, направленных на увеличение эффективности расходования средств на оплату труда, материальных затрат, затрат на амортизацию и других расходов, можно определить на основе величины экономии этих затрат, умноженной на коэффициент рентабельности продукции в базисном периоде.

Анализ эффективности капитальных вложений

Вы будете перенаправлены на Автор24

Капитальные вложения – это денежные средства, которые направляются на создание, реконструкцию или приобретение объектов основных средств.

Общее представление о капитальных вложениях

Основным видом инвестиций в современной производственной деятельности считаются капитальные вложения. Ими называются денежные средства или иные ценности, которое предприятия привлекает и использует в целях создания, реконструкции или приобретения объектов основных средств.

Характерной чертой капитальных вложений большинства предприятий считается наличие объективной тенденции, в соответствии с которой с течением времени в их общей сумме постоянно увеличивается доля вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение производства. Следовательно, так же постоянно уменьшается доля капитальных вложений, направляемых на создание (строительство) объектов основных средств.

Причина существования и развития этой тенденции заключается в том, что экономическая эффективность реконструкции выше, чем экономическая эффективность нового строительства. На самом деле, первый вид работ требует от предприятия значительно меньших затрат и осуществляется быстрее, нежели сооружение новых объектов основных фондов.

Капитальные вложения представляют собой реальные инвестиции. Это означает, что инвесторы, вкладывая свои средства, увеличивают свой производственный капитал, а именно – основные производственные средства и необходимые для их функционирования оборотные средства. Капитальные вложения составляют преобладающую часть всех средств, которые обеспечивают простое и расширенное воспроизводство основных средств.

Капитальные вложения, как и другие инвестиции, могут быть осуществлены только в том случае, если есть обоснованная уверенность в том, что в результате реализации инвестиционного проекта будут полностью возмещены вложенные средства, а также получена достаточно большая прибыль.

Готовые работы на аналогичную тему

Основы анализа эффективности капитальных вложений

В настоящее время экономисты имеют различные подходы к трактовке понятия эффективности капитальных вложений. В самом общем смысле слово «эффективность» означает способность приводить к нужным результатам. Относительно же капитальных вложений выделяют следующие виды эффективности:

• Общественная эффективность капитальных вложений – отражает воздействие результатов реализации инвестиционного проекта на общественную жизнь;
• Коммерческая эффективность капитальных вложений – отражает целесообразность реализации инвестиционного проекта с точки зрения инвестора и его стремления получить прибыль;
• Бюджетная эффективность капитальных вложений – отражает целесообразность использования для реализации инвестиционного проекта средств государственного бюджета.

В рамках анализа нужно провести проверку обоснованности итоговых сумм денежных средств, которые были фактически использованы для финансирования капитальных вложений. Помимо этого, необходимо отразить целесообразность осуществления конкретных мероприятий в процессе реализации инвестиционных проектов, в том числе с привязкой с конкретными источниками средств.

Анализ эффективности капитальных вложений предполагает определение того, как реализация инвестиционного проекта отразилась на общей эффективности хозяйственной деятельности предприятия. В частности, соответствующую оценку получают следующие аспекты:

• Изменение объема, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;
• Изменение финансовых результатов деятельности предприятия (т.е. суммы его прибыли или убытков);
• Изменение финансового состояния предприятия и т.д.

Анализ эффективности капитальных вложений в большинстве случаев заключается в сравнении предполагаемого эффекта от их осуществления с величиной вложений. Благодаря этому можно получить количественную оценку достижения целей и решения задач, которые стоят перед предприятием в сфере инвестирования.

Опыт аналитической работы, накопленный к сегодняшнему дню, говорит о том, что эффективность капитальных вложений преимущественно анализируется через применение целой системы показателей. Эта система обычно включает в себя следующие показатели:

• Коэффициент эффективности – равен отношению чистой прибыли предприятия, которая была получена по итогам отчетного периода, следующего за завершением инвестиционного проекта, к сумме фактически осуществлённых капитальных вложений;
• Срок окупаемости – это показатель, обратный коэффициенту эффективности (т.е. равный отношению суммы капитальных вложений к чистой прибыли) и показывающий период, в течение которого капитальные вложения будут возмещены;
• Капиталоемкость – равна отношению суммы капитальных вложений предприятия к стоимостной оценке общего выпуска продукции, который произошел по итогам их осуществления;
• Удельные капиталовложения – равны отношению суммы капитальных вложений предприятия к стоимостной оценке прироста выпуска продукции, который произошел по итогам их осуществления.

Анализ эффективности капитальных вложений проводят не только по итогам реализации инвестиционного проекта, но и на этапе его планирования. В последнем случае, опираясь на результаты анализа, инвесторы принимают решение в пользу осуществления того или иного варианта направления денежных средств. Для принятия подобного решения, например, рассчитывают коэффициент сравнительной эффективности, который предполагает сравнение вариантов по сумме издержек и капитальных вложений.

Таким образом, анализ эффективности капитальных вложений является одной из важных частей работы предприятия, поскольку от основных средств, которые обновляются благодаря капитальным вложения, во многом зависит его прибыльность и надежность в долгосрочной перспективе.

Тема 9. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

1. Понятие капитальных и финансовых вложений и оценка их эффективности

2. Показатели эффективности капитальных и финансовых вложений

3. Методика инвестиционного анализа

Понятие капитальных и финансовых вложений и оценка их эффективности

Различают два вида вложений (инвестиций): реальные и финансовые. Реальные (капитальные вложения) – это инвестиции в какой-либо материальные актив: земля, оборудование, предприятия. Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции и облигации.

Капитальные и финансовые вложения – это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время и в течение продолжительного времени. Они осуществляются с целью получения дохода (эффекта).

Существует временной лаг между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Поэтому, прежде чем вкладывать средства в проект, необходимо провести его комплексную экспертизу, а также оценить его эффективность. При этом необходимо учитывать: инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Эффективность капитальных вложений (инвестиционного проекта) – это отношение полученного дохода (эффекта) к затратам. Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов:

1 этап – сравнение рентабельности проекта со средним процентом банковского вклада. Если расчетная рентабельность проекта ниже среднего процента банковского вклада, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

2 этап – сравнение рентабельности проекта со средним темпом инфляции в стране. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то вложенные средства с течением времени обесценятся.

3 этап – определение объема требуемых инвестиций. Цель – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого проекта.

4 этап – оценка проектов по выбранным критериям эффективности с целью выбора варианта наиболее эффективного.

5 этап – оценивается стабильность ежегодных (квартальных) поступлений от реализации проекта.

При оценке эффективности проекта разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности (стоимости) в начальном периоде. Дисконтирование – это приведение разновременных экономических показателей к начальному моменту времени. При этом используется процентная ставка (r), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Приведение будущих денежных потоков к настоящему времни осуществляется путем перемножения их на коэффициент дисконтирования (Кд):

где r – ставка дисконта, t – период времени.

2. Показатели эффективности капитальных и финансовых вложений

При сравнении различных инвестиционных проектов используются несколько показателей, основными из которых являются:

1) Чистый дисконтный доход определяется сопоставлением дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений.

NPV = PVR – RVK = ∑ Ri / [(1+ r) t ] — ∑ ICi / [(1+ r) t ]

где NPV – чистый дисконтированный доход;

PVR – дисконтированный доход;

RVK – дисконтированная сумма затрат;

Ri – поток денежных поступлений;

r – процентная ставка (норма доходности);

ICi – инвестиционные расходы (капитальные вложения).

Если NPV > 0, проект эффективный.

2) Индекс доходности (рентабельности инвестиций). После вычисления чистого дисконтного дохода ряда проектов может возникнуть проблема выбора альтернативных проектов различных объемов. Для сравнения альтернативных проектов применяется показатель – индекс рентабельности инвестиций (RI):

RI показывает величину дисконтированного дохода в расчете на каждый рубль инвестиций. Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если RI ≤ 1, то проект не отвечает даже минимальной ставке доходности.

3) Срок окупаемости (СО) – это период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарным дисконтированным доходом:

4) Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (r), при которой дисконтированный доход равен дисконтированной сумме затрат: PVR = RVK. Внутренняя норма доходности проекта определяется в процессе расчета, затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В ситуации, когда внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в проект оправданы.

Анализ показателей эффективности капитальных вложений

• С какой целью осуществляется анализ эффективности капитальных и финансовых вложений?
• Каковы основные показатели эффективности капитальных вложений?
• Формула экономической эффективности капитальных вложений: рентабельность
• Оценка эффективности капитальных вложений: срок окупаемости
• Расчет удельных капитальных вложений
• Итоги

Показатели эффективности капитальных вложений имеют определяющее значение с точки зрения оценки перспектив развития предприятия как участника рынка, самостоятельного хозяйствующего субъекта. Какие из них можно отнести к наиболее часто применяемым?

С какой целью осуществляется анализ эффективности капитальных и финансовых вложений?

Капитальные вложения — основной вид инвестиций на предприятии. От того, насколько эффективно они используются, будут зависеть перспективы развития бизнеса — как с точки зрения устойчивости реализуемой в нем модели, так и с точки зрения расстановки инвесторами, акционерами, кредиторами, партнерами предприятия приоритетов в политике взаимодействия с менеджерами фирмы: все они заинтересованы в том, чтобы основные фонды предприятия задействовались как можно более эффективно.

Определение уровня эффективности осуществляется посредством анализа заданного перечня показателей.

Каковы основные показатели эффективности капитальных вложений?

Распространена практика, в соответствии с которой в перечень показателей, рассматриваемых менеджерами предприятия и иными заинтересованными лицами, входят:

• срок окупаемости капитальных вложений;
• рентабельность капвложений;
• удельные капитальные вложения.

Рассмотрим особенности расчета каждого из них.

Формула экономической эффективности капитальных вложений: рентабельность

Рентабельность капитальных вложений исчисляется по формуле

РКВ — рентабельность капвложений;

ЧП — годовая чистая прибыль;

КВ — годовые капвложения в те фонды, при использовании которых получена чистая прибыль.

В свою очередь, чистая прибыль рассчитывается так:

ОЦ — отпускная цена единицы выпущенной продукции с использованием фондов, которые приобретены фирмой за счет соответствующих капитальных вложений;

СП — себестоимость единицы выпускаемой продукции;

ОП — объем производства продукции.

Нередко на практике чистая прибыль фирмы рассчитывается с применением более сложных формул. Ознакомиться с ними вы можете в статье «Как рассчитать чистую прибыль (формула расчета)?».

Значимость рассматриваемого показателя с точки зрения анализа эффективности вложений заключается в возможности:

• оценить производительность, технологичность основных фондов;
• оценить производительность труда на предприятии.

Чем выше рентабельность вложений — тем более высокому уровню соответствуют оба отмеченных показателя. Предприятие может устанавливать нормативный показатель для рентабельности.

Оценка эффективности капитальных вложений: срок окупаемости

Рассматриваемый показатель является фактически обратным величине рентабельности. Он исчисляется по формуле

СО — срок окупаемости;

КВ — годовые капвложения в основные фонды;

ЧП — годовая чистая прибыль, извлеченная за счет использования соответствующих фондов.

Значимость показателя состоит в применении при планировании инвестиций в производство.

Чем меньше срок окупаемости вложений, тем быстрее у предприятия сформируется нераспределенная прибыль, которую можно инвестировать в дальнейшее развитие бизнеса. Как и в случае с рентабельностью, нормативные сроки окупаемости вложений рассчитываются фирмой самостоятельно (например, исходя из особенностей реализуемой бизнес-модели, а также, если это требуется, с учетом показателей в среднем по отрасли).

Расчет удельных капитальных вложений

Удельные капвложения в общем случае исчисляются по формуле

УКВ — удельные вложения;

КВ — годовые капитальные вложения в основные фонды;

ОВ — объем выпуска товаров с помощью соответствующих основных фондов.

Значимость показателя — в применении главным образом при оценке себестоимости выпуска товаров: чем меньше удельные капитальные вложения на единицу выпускаемой продукции, тем ниже производственные издержки фирмы. В ряде случаев рассматриваемый показатель эффективности капитальных вложений может, наряду с рентабельностью, также характеризовать производительность труда и оборудования на предприятии.

При анализе удельных капитальных вложений, как и уже рассмотренных нами показателей, могут задействоваться внутрикорпоративные нормативы.

Итоги

Расчет показателей эффективности капитальных вложений может быть осуществлен в целях оценки производительности и технологичности основных фондов, а также в целях планирования инвестиций и для оценки себестоимости выпуска товаров. Для этого исчисляются, соответственно, рентабельность, срок окупаемости вложений и удельные капитальные вложения.

Ознакомиться с иными особенностями управления инвестициями вы можете в статьях: